ForeverUniverse Get templates
Week 39 · 21 september 2026 · Weekbriefing Treasury

Fed én BoJ hiken in één week; Frans-Duits renteverschil doorbreekt 100 basispunten voor het eerst sinds 2012

WEEKBRIEFING TREASURY · 21 SEPTEMBER 2026
Fed én BoJ hiken in één week; Frans-Duits renteverschil doorbreekt 100 basispunten voor het eerst sinds 2012
3,56%
10-jaars euro-swap (IRS) — vr 18 sept
EUR 100,8 mrd
WSW totaal geborgd schuldrestant — ongewijzigd sinds 20-07-2026
2,50%
ECB-depositorente — effectief sinds 16-09-2026
2,661%
3-maands EURIBOR — 16 sept 2026
Euro-swapcurve — vrijdag 18 september 2026
2 jaar
3,42%
5 jaar
3,46%
10 jaar
3,56%
2j 3,42% · 5j 3,46% · 10j 3,56% — slotstand vrijdag 18 september 2026. Bron: BlueGamma EURIBOR Swap Rates.
Frans-Duits 10-jaars renteverschil (OAT-Bund spread)
Begin 2026
55 bp
4 sept 2026
84,7 bp
18 sept 2026
100 bp
Frankrijk 10j ca. 4,48% vs Duitsland 10j ca. 3,50% — 18 sept 2026, eerste keer >100 bp sinds 2012. Bron: Bloomberg / Amundi Research.
TL;DR
- De Fed verhoogde woensdag 16 sept de rente naar 3,75-4,00% — de eerste hike sinds 2023; 16 van de 18 FOMC-leden zien dit jaar nog een hike.
- De BoJ verhoogde vrijdag 18 sept naar 1,25% (31-jaars hoogste stand, 7-2 stemming) — de yen zakte tóch, richting USD/JPY 156-158.
- Frans-Duits 10-jaars renteverschil (OAT-Bund) doorbrak vrijdag voor het eerst sinds 2012 de grens van 100 basispunten; Franse staatsschuld op 119% bbp.
- Olie blijft onrustig: Brent sloot vrijdag op $103,87, maar klom vanochtend weer richting $104 na Houthi-raketaanvallen op Saoedi-Arabië dit weekend.
- 10-jaars euro-swap steeg naar 3,56% — opnieuw de hoogste stand in deze briefingreeks.
- Aw-renteparameters: ongewijzigd sinds 20-08-2026, zie archief.
MARKTEN & WERELD IN HET KORT
Tier A · Verenigde Staten/Fed (escaleert → gerealiseerd)
De Federal Reserve verhoogde woensdag 16 september de rente unaniem met 25 basispunten naar 3,75-4,00% — de eerste hike sinds 2023, na aanhoudend hoge inflatie mede door de hoge energieprijzen. Van de 18 FOMC-leden verwachten er 16 nog minstens één hike dit jaar; futures prijzen momenteel circa 87% kans op minstens nog één stap voor december, met de mediane dot plot op 4,1% eind 2026. De 10-jaars Treasury noteerde vrijdag rond 5,01%. Toelichting: een structureel hogere Amerikaanse rente houdt via de gebruikelijke spillover ook de Europese kapitaalmarktrente hoger — ongunstig voor het instapmoment van langlopende corporatiefinanciering.
Tier A · Frankrijk/eurozone (nieuw opgekomen)
Nieuw deze week: het Frans-Duitse 10-jaars renteverschil (OAT-Bund spread) doorbrak vrijdag 18 september voor het eerst sinds de eurocrisis van 2012 de grens van 100 basispunten — begin 2026 stond dit verschil nog op circa 55 bp, op 4 september op 84,7 bp. Aanleiding is de aanhoudende Franse begrotingsonrust: publieke schuld op 119,3% bbp, een tekort van ruim 5% bbp, en het uitblijven van een stabiele meerderheid voor structurele bezuinigingen. De Franse 10-jaars rente noteerde vrijdag rond 4,48%, tegen circa 3,50% voor de Duitse Bund (enige Bund-vermelding deze editie). Toelichting: een oplopende staat-swapspread in de eurozone kernlanden werkt door in de funding-kosten van sectorbanken als BNG en NWB, die voor hun eigen inkoop mede leunen op de Nederlandse/Duitse curve — een verder oplopende Franse risicopremie houdt zo indirect ook de Nederlandse swapcurve hoger.
Tier A · Japan/BoJ & carry trade (escaleert → gerealiseerd)
De Bank of Japan verhoogde vrijdag 18 september de beleidsrente naar 1,25% — de hoogste stand in 31 jaar, in een verdeelde 7-2-stemming. Toch daalde de yen juist, richting USD/JPY 156-158, omdat de hike al volledig was ingeprijsd en het renteverschil met de Fed (nu circa 2,75 procentpunt) de yen-carry trade aantrekkelijk houdt. Duiding (interpretatie, niet geverifieerd): de BoJ bracht de beleidsrente in ruim een jaar van rond 0% naar 1,25%, waarmee de afbouw van de carry trade structureel doorzet; dat drukt wereldwijd — óók in de eurozone en de VS — op obligatiekoersen en dus omhoog op de lange yields, ook al reageert de yen zelf op dit moment averechts.
Tier A · Geopolitiek & olie (escaleert, nieuwe fase)
Brent sloot vrijdag op $103,87 (novembercontract, -0,9% op de dag), na een verdere daling ten opzichte van de $104,61 van de vorige vrijdag. Het weekend bracht een nieuwe escalatie: door Iran gesteunde Houthi's vuurden zaterdag raketten en drones af op Saoedi-Arabië, met luchtalarm in Riyadh — voor het eerst sinds de hoogtijdagen van de VS-Iran-oorlog in maart/april — en waarschuwingen in Rode Zee-havens als Yanbu. Vanochtend handelt Brent weer rond $104, terwijl de markt tegelijk let op een mogelijk herstel van de Saoedische aanvoer en aanhoudende diplomatieke pogingen om de VS-Iran-oorlog te beëindigen. Toelichting: elke dollar hogere olieprijs werkt via energie door in de eurozone-inflatie en daarmee in het ECB-beleid — de lijn naar de lange eurorente en herfinancieringslasten van corporaties.
Tier B, kort
De Bank of England hield donderdag de rente ongewijzigd en kondigde aan te stoppen met de verkoop van zeer langlopende gilts onder het QT-programma; de 10-jaars gilt sloot vrijdag op 5,29%, de 30-jaars op 5,75%. De ECB-hike naar 2,50% van vorige week werd 16 september effectief zonder nieuwe ontwikkelingen — vervaagt deze week naar de achtergrond. China bewoog niet noemenswaardig — geen diepgang.
WSW & AW
WSW-geborgde schuld ongewijzigd op €100,8 mrd sinds 20-07-2026, zie archief.
Aw-parametercheck: geen nieuwe of gewijzigde Leidraad deze week — de Leidraad economische parameters dPi/dVi 2026 (geldig 2027-2031) staat ongewijzigd sinds publicatie op 20-08-2026, zie archief.
MINISTERIE VRO
Geen nieuw eigen feit deze week; €11,8 mrd middenhuur-investeringsruimte en €420 mln ouderenhuisvesting blijven de laatste berichten, zie archief.
SECTORBANKEN BNG & NWB
Geen nieuw financieringsfeit deze week (H1-recordcijfers reeds behandeld, zie archief). Toelichting: nu de Franse risicopremie de kernlanden-curve raakt, wordt het structurele fundingvoordeel van sectorbanken BNG en NWB t.o.v. commerciële banken en bemiddelaars voor corporaties extra relevant.
WAT TE VOLGEN DEZE WEEK
- Franse begrotingsonderhandelingen: houdt de OAT-Bund spread de opwaartse trend vast richting 105+ bp?
- Volgt een reactie van ratingbureaus (Fitch/S&P/Moody's) op de Franse cijfers?
- Houdt de Houthi-Saoedi-escalatie aan, en wat betekent dat voor Brent en de Saoedische aanvoer?
- Fed-sprekers over het tempo van de volgende hike (28 okt of 9 dec).
EERDER BEHANDELD · ARCHIEF
← All publications