Franse spread nadert 160bp en OAT boven 5% — hoogste sinds 2002; Hormuz-tankeraanvallen duwen Brent naar $105

WEEKBRIEFING TREASURY · 12 OKTOBER 2026

Franse spread nadert 160bp en OAT boven 5% — hoogste sinds 2002; Hormuz-tankeraanvallen duwen Brent naar $105

EURO-SWAPCURVE — WEEK VAN 9 OKTOBER

2j 3,37% · 3j 3,43% · 10j 3,58% · 15j 3,65% · 20j 3,63% · 30j 3,47%. Bron: Eurirs-tabellen Facile.it/Teleborsa/BlueGamma, 6–9 okt 2026.

SECUNDAIRE DRIVER · BRENT RUWE OLIE

Brent, vrijdagsloten: 11 sep $104,61 · 18 sep $103,87 · 25 sep $104,32 · 2 okt $101,50 · 9 okt $104,43 (maandagavond 12 okt: ~$105,48). Bron: Trading Economics / Reuters via US News, 9–12 okt 2026.

MARKTEN & WERELD IN HET KORT

Tier A · Frankrijk/eurozone-spreads (escaleert)
De Franse begrotingscrisis voor 2027 is de tweede week op rij de grootste marktbeweger. De risicopremie die Frankrijk betaalt op 10-jaars staatsschuld t.o.v. de Duitse Bund (3,504% op 8 oktober² — de enige Bund-vermelding in deze editie) liep op van 134 basispunten op 7 oktober¹ naar 142 basispunten op 8 oktober², en nadert volgens berichten van maandagochtend 12 oktober zo'n 160 basispunten³ — het breedste niveau sinds de eurocrisis van 2011-2012. De Franse 10-jaarsrente doorbrak daarbij 5%, de hoogste stand sinds 2002. Oorzaak: een minderheidsregering die met een bezuinigingspakket van €43 mrd het tekort slechts van 5,4% naar 5,0% bbp krijgt in 2027, tegen de achtergrond van de presidentsverkiezingen van 2027. Betekenis voor de treasurer: de onrust werkt wisselend door in de swapcurve — deze week zelfs licht neerwaarts, omdat beleggers vluchten naar kernlanden en de swaps die daaraan gekoppeld zijn, waardoor de 10-jaars euro-swap juist daalde naar 3,58% (was 3,63%). Zolang die vlucht-naar-veiligheid aanhoudt, blijft het effect op de Nederlandse fundingkosten via BNG/NWB beperkt tot mogelijk zelfs licht gunstig.

Tier A · Geopolitiek & olie — Hormuz (escaleert)
Het weekend bracht een nieuwe escalatie: door Iran gesteunde Houthi's verhoogden hun aanvallen op Saudi-Arabië, en twee tankers werden dit weekend aangevallen tijdens het passeren van de Straat van Hormuz⁴ — in de week tot 4 oktober waren al elf tankers doelwit, met record-hoge vrachttarieven voor olietransport door de Golf. Brent sloot vrijdag op $104,43⁵ en klimt maandagavond door naar ~$105,48⁴. Duiding (interpretatie, niet geverifieerd): aanhoudende Hormuz-risicopremie kan de energie-inflatieverwachtingen en daarmee de lange eurorente structureel hoger houden zolang de doorvoer onder druk blijft. Betekenis voor de treasurer: een hogere olieprijs voedt inflatieverwachtingen die ook de ECB-koers kunnen beïnvloeden — vooralsnog overheerst echter de vlucht-naar-veiligheid vanuit Frankrijk in de swapcurve.

Tier A · Verenigde Staten/Fed & Treasuries (stabiel op 24-jaars top)
De Amerikaanse 10-jaars Treasury-rente hield zich vrijdag 9 oktober op 5,24% (dagrange 5,22-5,28%)⁶, niet ver van de 24-jaars top van 5,31% van begin oktober. Woensdag verschijnt een cruciaal Amerikaans inflatiecijfer; de markt prijst inmiddels 74,5% kans op een Fed-hike in december⁷. Betekenis voor de treasurer: de aanhoudend hoge Amerikaanse kapitaalmarktrente werkt via internationale arbitrage door in de Europese swapcurve en zet een vloer onder de daling die de Franse vlucht-naar-veiligheid anders zou geven.

Tier B, kort
Japan: de 10-jaars JGB-rente raakte op 2 oktober 3,097% (hoogste sinds augustus 1996) en de 30-jaars 4,166% op 5 oktober⁸; de yen-carrytrade (BoJ-rente 1,25% sinds eind september) blijft onder druk, maar zonder nieuwe BoJ-actie deze week vervaagt Japan als directe marktbeweger t.o.v. vorige weken — volgende test: BoJ-vergadering 29-30 oktober. VK/BoE: gilts bewogen nauwelijks t.o.v. vorige week, markt prijst nog een hike dit kwartaal in; geen nieuwe BoE-actie. China: aanhoudende deflatie; UNCTAD verlaagt de wereldwijde groeiraming 2026 naar 2,6% (was 2,9% in 2025)⁹ — geen directe eurorente-impact deze week.

WSW & AW

WSW: geen nieuw feit; €100,8 mrd geborgd schuldrestant, max. borg €4,4 mrd (sinds 1 jan 2026)¹⁰. Ongewijzigd sinds 20-07-2026, zie archief.

Aw-parametercheck: Leidraad economische parameters dPi/dVi expliciet nagelopen — geen nieuwe editie gevonden; ongewijzigd sinds 20-08-2026 (de Leidraad verschijnt historisch in de zomer), zie archief.

MINISTERIE VRO

Geen nieuw feit deze week; zie archief (DAEB-middenhuur ~€11,8 mrd investeringsruimte¹¹, scheefhuur sociale huur, pensioenfondsen-middenhuur, SAH-verduurzamingssubsidie).

SECTORBANKEN BNG & NWB

Geen nieuw financieringsfeit deze week, zie archief. Toelichting: het fundingvoordeel t.o.v. commerciële banken/bemiddelaars blijft extra relevant nu de Franse onrust risicopremies in de markt beweegt.

WAT TE VOLGEN

— Woensdag: Amerikaans inflatiecijfer, bepalend voor Fed-hikekans december
— Vervolg Franse begrotingsstemmingen: houdt de spread onder 160bp, of breekt die grens?
— Hormuz: nieuwe tankeraanvallen of de-escalatie?
— Fed-besluit 28 okt · ECB-besluit 29 okt · BoJ-besluit 29-30 okt

EERDER BEHANDELD · ARCHIEF

1. OAT/Bund spread 134,4bp — Ideal-investisseur, 7 okt 2026
2. Franse risicopremie 142bp, OAT 4,931% — Reuters/Devdiscourse, 8 okt 2026
3. OAT boven 5%, spread richting 160bp — Babypips, 12 okt 2026
4. Brent $105,48, tankeraanvallen — Reuters/US News, 11-12 okt 2026
5. Brent $104,43 — Trading Economics, 9 okt 2026
6. US 10j Treasury 5,24% — ETF Database Treasury Yields Snapshot, 9 okt 2026
7. Fed-hikekans december 74,5% (Polymarket) — Rio Times, 12 okt 2026
8. JGB 10j 3,097% (2 okt), 30j 4,166% (5 okt) — IndraStra, okt 2026
9. UNCTAD-groeiraming 2026 naar 2,6% — Xinhua, 9 okt 2026
10. Max. borg €4,4 mrd per 1-1-2026 — Rijksoverheid, 19 dec 2025
11. DAEB-middenhuur €11,8 mrd — Omgevingsweb, 8 jul 2026
12. 3-mnds EURIBOR 2,632% — Euribor-rates.info, 9 okt 2026
13. 10j EUR-swap 3,58% — BlueGamma, 9 okt 2026